能源轉(zhuǎn)型階段，能源“不可能三角”的核心矛盾在低碳清潔和供應(yīng)安全中反復(fù)強(qiáng)化，而儲能正是打通兩者的關(guān)鍵一環(huán)。雙碳目標(biāo)導(dǎo)向下，電力闖關(guān)遠(yuǎn)未結(jié)束，需重視儲能的戰(zhàn)略地位和增長空間。
摘要
1. 在能源“不可能三角“框架內(nèi)理解儲能的重要意義。
1)能源“不可能三角”的核心矛盾已轉(zhuǎn)向“供應(yīng)安全”，電力闖關(guān)遠(yuǎn)未結(jié)束。碳達(dá)峰有兩個(gè)明確的量化指標(biāo)——25&30年清潔能源占比分別達(dá)到20%和25%，據(jù)此，我們測算，在2025年之前老能源的需求將延續(xù)穩(wěn)步增長，2025~2030年間，預(yù)計(jì)煤炭和原油有望實(shí)現(xiàn)需求達(dá)峰并緩步退坡。需要注意的是，全球能源貿(mào)易格局重塑帶來的能源價(jià)格中樞上移將對我國油氣進(jìn)口帶來制約，我們認(rèn)為能源保供是碳達(dá)峰之前的主旋律。
2)儲能是未來電力系統(tǒng)的核心，給新能源插上翅膀。儲能可以對新能源電力即時(shí)儲存和釋放來削峰填谷，實(shí)現(xiàn)時(shí)間維度的相對自主可控。主要分為抽水蓄能(目前約占九成)和電化學(xué)儲能，根據(jù)碳達(dá)峰行動(dòng)方案，預(yù)計(jì)2030年前，抽水蓄能和電化學(xué)儲能的裝機(jī)規(guī)模都將達(dá)到億千瓦級別，其中電化學(xué)儲能具有數(shù)十倍的發(fā)展空間，需重視以鋰電池為主的新型儲能的高成長性。
2. 儲能產(chǎn)業(yè)鏈解析：規(guī)模擴(kuò)張下的盈利格局優(yōu)化。
1)國內(nèi)大儲以獨(dú)立(共享)儲能為主，盈利來源主要包括容量租賃費(fèi)用、電力現(xiàn)貨市場、電力輔助服務(wù)及容量補(bǔ)償電價(jià)。在政策與并網(wǎng)進(jìn)度的推進(jìn)下，未來容量租賃的比例有望逐漸提高。獨(dú)立儲能電站的收入的相當(dāng)部分來自于電力現(xiàn)貨市場的高低價(jià)差套利，因此電力現(xiàn)貨試點(diǎn)省份的推廣以及參與電力現(xiàn)貨的電量增加有助于擴(kuò)大獨(dú)立儲能電站的利潤空間。調(diào)峰、調(diào)頻、黑啟動(dòng)等電力輔助服務(wù)政策持續(xù)推進(jìn)，電力輔助服務(wù)為獨(dú)立儲能系統(tǒng)帶來額外利潤。容量補(bǔ)償電價(jià)政策持續(xù)推出，進(jìn)一步推動(dòng)新型儲能行業(yè)發(fā)展。
2)鋰電池供需結(jié)構(gòu)有望邊際改善，推動(dòng)儲能系統(tǒng)成本下降。在儲能系統(tǒng)的成本結(jié)構(gòu)中，電池占比高達(dá)60%，鋰電池的成本變動(dòng)對儲能系統(tǒng)的成本產(chǎn)生巨大影響。根據(jù)國內(nèi)鋰電池企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，23年鋰電池企業(yè)預(yù)計(jì)建成約200GWh的產(chǎn)線，未來三年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)約1800GWh的產(chǎn)能。電池供不應(yīng)求的局面或逐漸扭轉(zhuǎn)，供需結(jié)構(gòu)的改善有望降低電池價(jià)格，最終實(shí)現(xiàn)儲能電站成本的減少。
3)據(jù)測算，在投資成本、容量補(bǔ)償費(fèi)用、容量租賃費(fèi)用、上網(wǎng)電價(jià)、充電電價(jià)等項(xiàng)中，投資成本變化對IRR波動(dòng)的影響最大。投資成本變化10%，IRR波動(dòng)約26%。因此由供需結(jié)構(gòu)的變化帶來的電池價(jià)格降低，有望對儲能電站IRR帶來積極的影響。
3. 技術(shù)：電化學(xué)儲能增長迅速，儲能溫控實(shí)現(xiàn)高增。
1)行業(yè)持續(xù)高景氣，新型技術(shù)層出不窮。展望未來，新增儲能裝機(jī)規(guī)模預(yù)計(jì)保持快速攀升。儲能企業(yè)乘風(fēng)加快產(chǎn)能布局，電芯產(chǎn)能進(jìn)入規(guī)模化增長階段，系統(tǒng)集成成為企業(yè)新的業(yè)績增長點(diǎn)。在商業(yè)模式方面，以共享儲能模式運(yùn)行的獨(dú)立儲能電站成為國內(nèi)大儲主要發(fā)展方向。在儲能技術(shù)方面，我們認(rèn)為鋰離子電池儲能將是國內(nèi)大儲的主要載體;對于系統(tǒng)集成方式，目前集中式儲能應(yīng)用最廣，交流側(cè)多分支并聯(lián)技術(shù)未來潛力巨大。
2)液冷有望成為儲能溫控主流技術(shù)路線，預(yù)計(jì) 2025 年液冷滲透率有望達(dá) 50%。目前溫控市場仍以風(fēng)冷系統(tǒng)為主，主要由于其成本較低且結(jié)構(gòu)簡單易用，在散熱要求不高的中小型儲能電站得以廣泛應(yīng)用，預(yù)計(jì)2022 年風(fēng)冷系統(tǒng)占比或達(dá)到 85%。液冷系統(tǒng)冷卻效果較風(fēng)冷好，全周期成本低，有望在大型儲能電站快速得到應(yīng)用，目前處于滲透率逐步提升階段，預(yù)計(jì)滲透率有望從 2022 年的 15%提升至 2025 年的 50%。
4. 風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源裝機(jī)進(jìn)度不及預(yù)期，政策配套不及預(yù)期，儲能招標(biāo)數(shù)量不及預(yù)期，儲能裝機(jī)進(jìn)度不及預(yù)期，原材料價(jià)格回落不及預(yù)期等。
1. 儲能是解開能源“不可能三角”的鑰匙
1.1. 能源轉(zhuǎn)型初期，“不可能三角”矛盾持續(xù)激化
在能源領(lǐng)域，我們常說能源存在“不可能三角”(即：低碳清潔、供給充足、成本低廉不可兼得)。具體來看，我們在過去面對的是傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)，低廉的傳統(tǒng)能源供應(yīng)充足，但需要舍棄低碳清潔;我們當(dāng)下正處于轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)，加速低碳轉(zhuǎn)型，但是供應(yīng)安全和成本低廉接連遭受挑戰(zhàn)(如：近幾年的限電頻發(fā)、21年的電價(jià)上浮);未來經(jīng)濟(jì)是什么樣子的?我們將采用低碳清潔的新能源作為發(fā)電的主要載體，以儲能、特高壓確保能源的供應(yīng)安全，但是系統(tǒng)成本的提升是歷史的必然，因此能源“不可能三角”的歸宿是犧牲成本，保證低碳和供應(yīng)。
2021年，我國能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中清潔能源占比約16.6%(風(fēng)光水核為主)，按照雙碳目標(biāo)，在2030和2060年這一比重應(yīng)分別達(dá)到25%和80%以上，這種歷史性變革帶來的投資機(jī)遇值得投資者長期重視。一方面，老能源在長期低資本開支下，產(chǎn)能釋放接近極限，同時(shí)國內(nèi)穩(wěn)增長疊加全球能源困局加劇我國保供壓力;另一方面，能源轉(zhuǎn)型帶來了新能源巨大的發(fā)展空間，而能源供應(yīng)問題給新能源建設(shè)方向提供了新的指引。因此，能源轉(zhuǎn)型初期新老能源的景氣共振持續(xù)性將遠(yuǎn)超市場預(yù)期。
1.2. 核心矛盾已轉(zhuǎn)向“供應(yīng)安全”，電力闖關(guān)遠(yuǎn)未結(jié)束
“雙碳”目標(biāo)的提出讓市場對于新老能源轉(zhuǎn)換的節(jié)奏有一個(gè)不切實(shí)際的預(yù)期，市場認(rèn)為：老能源在近幾年內(nèi)就會實(shí)現(xiàn)需求達(dá)峰，然后開始逐步被新能源取代。實(shí)際情況是，從碳中和元年2021年開始，雖然新能源建設(shè)持續(xù)加碼，但是老能源的需求并沒有受到影響，反而極端天氣和地緣局勢讓我們再次意識到老能源作為能源安全支柱的重要性。
再次正視“雙碳”目標(biāo)，我們的看法是：老能源退出要慢，新能源建設(shè)要快，保供是碳達(dá)峰之前的第一要義。碳達(dá)峰有兩個(gè)明確的量化指標(biāo)——2025年和2030年清潔能源占比分別達(dá)到20%和25%，根據(jù)我們測算，在2025年之前老能源的需求不會退坡，其中：煤炭(29.3→30.3億噸標(biāo)煤)、原油(9.7→10.2億噸標(biāo)煤)、天然氣(4.7→5.7億噸標(biāo)煤)，在2025~2030年間，預(yù)計(jì)煤炭和原油有望實(shí)現(xiàn)需求達(dá)峰并緩步退坡。需要注意的是，全球能源貿(mào)易格局重塑帶來的能源價(jià)格中樞上移將對我國油氣進(jìn)口帶來制約，因此煤炭的需求可能會進(jìn)一步提升，我們認(rèn)為能源保供是碳達(dá)峰之前的第一要義。
1.3. 儲能是未來電力系統(tǒng)的核心，給新能源插上翅膀
時(shí)空錯(cuò)配、起步伊始，風(fēng)光電出力尚未成氣候。風(fēng)光電的問題在于兩個(gè)方面：其一，雖然增長幅度快，但由于未具規(guī)模，因此對于發(fā)電側(cè)的貢獻(xiàn)尚且不足，因此我們看到近幾年雖然用電增速維持在5%附近，但是風(fēng)光電的增速貢獻(xiàn)僅1%左右;其二，由于在時(shí)間和空間兩個(gè)維度受限，導(dǎo)致實(shí)際出力與裝機(jī)量不成比例，相應(yīng)的，我們看到2021年風(fēng)光累計(jì)裝機(jī)占比已經(jīng)達(dá)到26%，而發(fā)電量占比僅10%。
安全考量推動(dòng)核電“有序”發(fā)展，氣候問題導(dǎo)致水電穩(wěn)定性受限。近十年水電和核電的新增裝機(jī)占比相對穩(wěn)定，沒有明顯增長，主要是兩個(gè)方面的考慮：對于核電，由于存在放射性廢料，因此存在一定的政治風(fēng)險(xiǎn)，政府在加強(qiáng)監(jiān)管的同時(shí)推動(dòng)其“有序”發(fā)展，近五年的裝機(jī)年均增速僅-13.9%;對于水電，由于其極強(qiáng)的季節(jié)性特征，因此比較依賴氣候因素，穩(wěn)定性常常遭受挑戰(zhàn)，近兩年的局部限電都與來水不足有關(guān)。因此，在未來的新型電力體系框架下，這兩類電能被定位為風(fēng)光電的補(bǔ)充和調(diào)峰。
風(fēng)光電的另一個(gè)問題在于季節(jié)性的供需錯(cuò)配。由于居民、三產(chǎn)在夏季制冷和冬季供暖需求較高、二產(chǎn)在年底由于趕工迎來用電旺季，導(dǎo)致用電側(cè)存在明顯的季節(jié)性特征;相應(yīng)的，未來如果以風(fēng)光作為我國電力體系的核心，那么季節(jié)性供需錯(cuò)配將成為常態(tài)(風(fēng)電在用電高峰夏季出力相對較弱，太陽能在冬季出力有所不足)。因此，能源多樣性的戰(zhàn)略意義凸顯，為了彌補(bǔ)風(fēng)電的季節(jié)性缺口，水電需要承擔(dān)夏季調(diào)峰的重任;為了平滑太陽能的冬季出力不足，火電(氣電為主)、核電等主要能源也需搭把手。
未來的電力體系運(yùn)作方式應(yīng)當(dāng)如下：
1)核電是優(yōu)先級最高的電源，年均工作7802個(gè)小時(shí)，基本實(shí)現(xiàn)滿發(fā)，但受限于安全性，無法實(shí)現(xiàn)大幅擴(kuò)張，因此可作為電力系統(tǒng)中的“先鋒隊(duì)”;
2)風(fēng)光水電都存在穩(wěn)定性不足的問題，需要配置儲能、特高壓等新基建來保駕護(hù)航，同時(shí)相互之間存在季節(jié)性互補(bǔ)的特點(diǎn)，這三大能源應(yīng)成為我國未來電力體系的核心(其中水電是夏季調(diào)峰的核心);
3)火電是我國能源安全的底線，碳達(dá)峰之前核心地位無法動(dòng)搖;往2060年去看，隨著儲能技術(shù)逐步完善，煤電將逐步退出，相對清潔的氣電、燃?xì)鋵⒊蔀槎菊{(diào)峰的主要手段。
2. 儲能產(chǎn)業(yè)鏈解析：規(guī)模擴(kuò)張下的盈利格局優(yōu)化
2.1. 裝機(jī)容量快速增加，新增裝機(jī)有望持續(xù)攀升
國內(nèi)大儲發(fā)展迅猛，裝機(jī)容量快速增加。根據(jù)CNESA，截至2021年底，全國累計(jì)儲能裝機(jī)規(guī)模達(dá)到46.1GW，同比增長29.49%，其中新型儲能裝機(jī)6.3GW，同比增長56.4%，新型儲能中90%為電化學(xué)儲能，裝機(jī)功率5.6GW，同比增長77.9%。2021年中國新增儲能裝機(jī)10.5GW，同比增長228.1%，2017-2021年中國新增儲能裝機(jī)年均復(fù)合增長率高達(dá)65.7%。據(jù)儲能與電力市場，22年國內(nèi)儲能新增投運(yùn)量超12GWh;據(jù)CESA，22年國內(nèi)新型儲能新增投運(yùn)裝機(jī)6.21GW/14.32GWh。儲能行業(yè)整體裝機(jī)規(guī)模持續(xù)高景氣。同時(shí)以電化學(xué)儲能為代表的新型儲能技術(shù)高速發(fā)展，推動(dòng)新型儲能在整體儲能裝機(jī)規(guī)模中占比逐漸提升。
展望未來，新增儲能裝機(jī)規(guī)模預(yù)計(jì)保持快速攀升。根據(jù)CESA對國網(wǎng)和南網(wǎng)新型電力系統(tǒng)建設(shè)目標(biāo)情況的分析預(yù)測，預(yù)計(jì)到2025年，我國新型儲能裝機(jī)規(guī)模將突破50GW，其中電化學(xué)儲能累計(jì)裝機(jī)將達(dá)到40GW。2025年后預(yù)計(jì)可再生能源發(fā)電年裝機(jī)增量將保持在100GW，電化學(xué)儲能的年裝機(jī)增量將保持在12-15GW，預(yù)計(jì)到2030年，電化學(xué)儲能裝機(jī)規(guī)模將達(dá)到約110GW。國內(nèi)雙碳目標(biāo)下可再生能源的快速增長，將助推儲能行業(yè)蓬勃發(fā)展。
2.2. 儲能企業(yè)百家爭鳴，儲能業(yè)務(wù)多元化布局
眾多企業(yè)紛紛布局儲能行業(yè)，尤其是電池與電力設(shè)備公司。儲能電池脫胎于動(dòng)力電池，且產(chǎn)線有一定通用性，動(dòng)力電池企業(yè)有發(fā)力儲能電池的天然優(yōu)勢，其中2021年寧德時(shí)代排名全球儲能電池市場出貨量第一。電力設(shè)備企業(yè)大多從儲能變流器等電力部件供應(yīng)做起，具備天然的渠道與技術(shù)優(yōu)勢，并陸續(xù)轉(zhuǎn)型儲能系統(tǒng)集成商，其中代表性企業(yè)有電工時(shí)代、陽光電源、科華數(shù)據(jù)等。
儲能企業(yè)加快產(chǎn)能布局，電芯產(chǎn)能進(jìn)入規(guī)模化增長階段。電池廠商紛紛擴(kuò)建電池生產(chǎn)基地，其中，寧德時(shí)代、億緯鋰能、瑞浦蘭鈞、海辰儲能、欣旺達(dá)、鵬輝能源和海基新能源等7家企業(yè)儲能電池?cái)U(kuò)產(chǎn)規(guī)模較大，預(yù)計(jì)22-24年新開工產(chǎn)線分別為342GWh、218.5GWh、112GWh、95GWh、95GWh、24GWh、8GWh，合計(jì)開工產(chǎn)線對應(yīng)產(chǎn)能894.5GWh。電池行業(yè)“擴(kuò)產(chǎn)潮”預(yù)計(jì)仍將繼續(xù)，以滿足日益增長的儲能需求，儲能行業(yè)有望持續(xù)高景氣發(fā)展。
儲能業(yè)務(wù)呈現(xiàn)多元化布局態(tài)勢，系統(tǒng)集成成為企業(yè)新的業(yè)績增長點(diǎn)。儲能行業(yè)的迅速發(fā)展吸引了其他類型企業(yè)紛紛切入儲能賽道，其中包括陽光電源、科華數(shù)據(jù)、智光電氣、遠(yuǎn)景能源、上能電氣、盛弘股份、金盤科技等電氣機(jī)械制造企業(yè)，這些企業(yè)利用現(xiàn)有技術(shù)優(yōu)勢生產(chǎn)儲能變流器、儲能系統(tǒng)集成產(chǎn)線等，以上企業(yè)規(guī)劃產(chǎn)能分別約15GW、15GW、12GWh、6GWh、5GW、5GWh、3.9GWh。其他企業(yè)，包括海博思創(chuàng)、天合儲能、新能易事特、錦浪科技、新風(fēng)光、寶豐集團(tuán)等，也有后續(xù)的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。新能源行業(yè)的快速發(fā)展帶動(dòng)儲能需求的急劇增長，部分非傳統(tǒng)儲能企業(yè)抓住行業(yè)機(jī)遇，承擔(dān)儲能系統(tǒng)集成商等角色，有望推動(dòng)儲能業(yè)務(wù)高質(zhì)量多元化發(fā)展。
2.3. 商業(yè)模式日漸完善，盈利空間逐漸打開
目前國內(nèi)大儲商業(yè)模式基本成型，但當(dāng)下盈利能力尚不突出。具體而言，國內(nèi)大儲以獨(dú)立(共享)儲能為主，盈利來源主要包括容量租賃費(fèi)用、電力現(xiàn)貨市場、電力輔助服務(wù)及容量補(bǔ)償電價(jià)。由于目前盈利能力尚不突出，國內(nèi)大儲建設(shè)的最大驅(qū)動(dòng)力仍是政策端的推動(dòng)。國家積極出臺政策發(fā)力儲能建設(shè)，從建設(shè)方向、配置比例、商業(yè)模式等多方面對我國儲能發(fā)展提供支撐，開啟了儲能應(yīng)用的良好開端，并有望催生出多種相關(guān)應(yīng)用的盈利模式。
在政策與并網(wǎng)進(jìn)度的推進(jìn)下，未來容量租賃的比例有望逐漸提高。國家發(fā)改委、能源局在《關(guān)于加快推動(dòng)新型儲能發(fā)展的指導(dǎo)意見》中鼓勵(lì)探索建設(shè)共享儲能，發(fā)展容量租賃。各省份也積極出臺相關(guān)政策推動(dòng)獨(dú)立儲能容量租賃。另外，獨(dú)立儲能相較新能源場站自配儲能電站，規(guī)模更大，接入電壓等級更高，便于電網(wǎng)統(tǒng)一調(diào)控與考核，具備系統(tǒng)性、全局性優(yōu)勢。因此，并網(wǎng)進(jìn)度的推進(jìn)也為獨(dú)立儲能的容量租賃提供了巨大的需求。
獨(dú)立儲能電站的收入的相當(dāng)部分來自于電力現(xiàn)貨市場的高低價(jià)差套利，因此電力現(xiàn)貨試點(diǎn)省份的推廣以及參與電力現(xiàn)貨的電量增加有助于擴(kuò)大獨(dú)立儲能電站的利潤空間。2017年，我國選取了廣東、浙江等8個(gè)省份啟動(dòng)電力現(xiàn)貨市場建設(shè)試點(diǎn)工作;2021年，我國新增了上海、江蘇等6個(gè)試點(diǎn)省份，將試點(diǎn)省份總量擴(kuò)大到了14個(gè);2022年，江西能源局發(fā)布《江西省能源局關(guān)于加快推動(dòng)電力現(xiàn)貨市場建設(shè)工作的通知》，擬將江西設(shè)立為第15個(gè)電力現(xiàn)貨市場建設(shè)省份，未來參與的地區(qū)有望逐步擴(kuò)展至全國。同時(shí)，參與電力現(xiàn)貨市場的電量逐年增加、交易電量占比逐年提升，有望進(jìn)一步擴(kuò)大儲能電站的收入來源。
調(diào)峰、調(diào)頻、黑啟動(dòng)等電力輔助服務(wù)政策持續(xù)推進(jìn)，電力輔助服務(wù)為獨(dú)立儲能系統(tǒng)帶來額外利潤。2021年12月21日，國家能源局印發(fā)了《電力輔助服務(wù)管理辦法》，推動(dòng)構(gòu)建新型電力系統(tǒng)，規(guī)范電力輔助管理，深化電力輔助服務(wù)市場機(jī)制建設(shè)。容量補(bǔ)償電價(jià)政策持續(xù)推出，能夠保障新型儲能收入穩(wěn)定，進(jìn)一步推動(dòng)新型儲能行業(yè)發(fā)展。目前，針對抽水蓄能國家已經(jīng)出臺了較為完善的容量電價(jià)機(jī)制。同時(shí)，對于發(fā)展空間更大的新型儲能，國家也在不斷參考抽水蓄能建立適用新型儲能特點(diǎn)的容量電價(jià)政策，推動(dòng)新型儲能穩(wěn)定健康發(fā)展。
鋰電池供需結(jié)構(gòu)有望邊際改善，推動(dòng)儲能系統(tǒng)成本下降。在儲能系統(tǒng)的成本結(jié)構(gòu)中，電池占比高達(dá)60%，鋰電池的成本變動(dòng)對儲能系統(tǒng)的成本產(chǎn)生巨大影響。根據(jù)國內(nèi)鋰電池企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，23年鋰電池企業(yè)預(yù)計(jì)建成約200GWh的產(chǎn)線，未來三年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)約1800GWh的產(chǎn)能。電池供不應(yīng)求的局面或逐漸扭轉(zhuǎn)，供需結(jié)構(gòu)的改善有望降低電池價(jià)格，最終實(shí)現(xiàn)儲能電站成本的減少。
據(jù)測算，在投資成本、容量補(bǔ)償費(fèi)用、容量租賃費(fèi)用、上網(wǎng)電價(jià)、充電電價(jià)等項(xiàng)中，投資成本變化對IRR波動(dòng)的影響最大。投資成本變化10%，IRR波動(dòng)約26%。因此由供需結(jié)構(gòu)的變化帶來的電池價(jià)格降低，有望對儲能電站IRR帶來積極的影響。
3. 技術(shù)前景：共享與鋰電齊飛，溫控系統(tǒng)有效護(hù)航
3.1. 共享儲能是未來國內(nèi)大儲的主要商業(yè)模式
以共享儲能模式運(yùn)行的獨(dú)立儲能電站成為國內(nèi)大儲主要發(fā)展方向。共享儲能與獨(dú)立儲能是從兩個(gè)不同的角度對不依附于新能源電站而存在的儲能電站的表述。獨(dú)立儲能電站是以獨(dú)立的主體身份直接參與電網(wǎng)或新能源發(fā)電側(cè)的調(diào)度;共享儲能是指由第三方廠商負(fù)責(zé)投資、運(yùn)維，并將儲能電站的容量或功率出租給目標(biāo)用戶的一種商業(yè)運(yùn)營模式。根據(jù)CNESA數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年10月新增獨(dú)立儲能項(xiàng)目7.61GW(備案/在建/運(yùn)行)，功率規(guī)模占總新增儲能項(xiàng)目規(guī)模72%，而強(qiáng)配儲能項(xiàng)目僅占25%。共享儲能已成為國內(nèi)大儲的主體。
共享儲能模式減少了新能源場站儲能開支，有利于維持IRR。根據(jù)我們的測算，假設(shè)一個(gè)年利用小時(shí)數(shù)1600小時(shí)，棄光率5%的100MW光伏電站;以4.2元/W計(jì)算光伏側(cè)成本，不配儲能時(shí)IRR為6.88%。若按10%-2h配建電化學(xué)儲能，按1.5元/Wh計(jì)算儲能側(cè)成本，則光伏+配儲的IRR下降至5.74%。若以100元/kWh/年的價(jià)格向獨(dú)立儲能電站租賃相同的容量，可將IRR維持在6.71%。我們對IRR與不同光伏配儲的儲能側(cè)成本以及儲能租賃價(jià)格進(jìn)行了靈敏度分析，結(jié)果表明在儲能租賃費(fèi)用為100元/(kWh·年)的條件下，光伏配儲儲能的成本只有低至0.8元/Wh的情況下IRR會高于共享儲能的模式。共享儲能模式相較強(qiáng)配儲能更具有經(jīng)濟(jì)性。
3.2. 鋰離子電池將是國內(nèi)大儲的主要載體
抽水蓄能與電化學(xué)儲能是國內(nèi)主要的儲能技術(shù)，電化學(xué)儲能發(fā)展迅猛?，F(xiàn)有儲能技術(shù)路線包括物理儲能(抽水蓄能、壓縮空氣儲能、飛輪儲能)、電化學(xué)儲能(鋰離子電池、鉛碳電池、液流電池、鈉硫電池)、電磁儲能(超級電容、超導(dǎo)儲能)、相變儲能(熔融鹽儲熱、高溫相變儲熱)、氫儲能。根據(jù)CNESA數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2021年底，中國儲能項(xiàng)目累計(jì)裝機(jī)規(guī)模達(dá)46.1GW，其中抽水蓄能占比86.3%，電化學(xué)儲能占比12.1%，合計(jì)占比98.4%。雖然抽水蓄能技術(shù)成熟，但其受地理資源條件制約，并且能量密度較低，發(fā)展空間有限;而電化學(xué)儲能，尤其是鋰離子電池儲能具有壽命長，能量密度高，效率高等優(yōu)點(diǎn)。根據(jù)CNESA數(shù)據(jù)，2017年至2021年，中國電化學(xué)儲能裝機(jī)由0.39GW增長至5.58GW。2022年10月電化學(xué)儲能項(xiàng)目新增10GW(備案/在建/運(yùn)行)。電化學(xué)儲能發(fā)展前景廣闊。
鋰離子電池儲能或?qū)⑹菄鴥?nèi)大儲的主要載體。對于儲能行業(yè)，發(fā)展最成熟的模式發(fā)展最快，這是下游盈利的壓力及對儲能電站安全性和成熟度的嚴(yán)苛要求所共同決定的。國內(nèi)的鋰離子電池儲能已有較大的規(guī)模，根據(jù)CNESA數(shù)據(jù)，2022年10月，國內(nèi)鋰離子電池儲能項(xiàng)目新增9.66GW(備案/在建/運(yùn)行)，功率規(guī)模占電化學(xué)儲能的96.6%。鋰離子電池已成為國內(nèi)最主要的電化學(xué)儲能技術(shù)。根據(jù)北極星儲能網(wǎng)報(bào)道，國內(nèi)備案的單體最大的鋰離子電池項(xiàng)目為中核匯能(山西)能源有限公司在山西靈石經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)規(guī)劃的400MW/800MWh共享儲能項(xiàng)目;而最大的鈉離子電池儲能項(xiàng)目為三峽能源安徽阜陽南部風(fēng)光儲基地300MW/600MWh儲能項(xiàng)目，其中鈉離子電池規(guī)模30MW/60MWh;而全球最大的液流電池儲能項(xiàng)目，大連融科的全釩液流電池項(xiàng)目一期100MW/400MWh于10月31正式并網(wǎng)。鋰離子電池儲能單體規(guī)模及總規(guī)模已遠(yuǎn)超鈉離子電池及液流電池儲能。根據(jù)彭博新能源財(cái)經(jīng)(BNEF)預(yù)測，2030年鋰離子電池儲能電站成本有望降低至170 USD/kWh，同時(shí)2028-2030年鋰離子電池循環(huán)次數(shù)有望達(dá)到15000次。鋰電池儲能的降本增效將使得鋰離子電池發(fā)展進(jìn)入快車道，未來將成為國內(nèi)大儲的主要載體。
3.3. 溫度影響儲能安全，溫控系統(tǒng)重要性凸顯
儲能電池艙分布密集，存在電池?zé)崾Э匕踩L(fēng)險(xiǎn)。目前我國電化學(xué)儲能電站建設(shè)形式主要采用預(yù)制艙式鋰離子電池，可分為電池單體、模組、電池簇和電池艙四個(gè)層次，一定數(shù)量的電池單體可通過排列集成為一個(gè)電池模組，多個(gè)電池模組可經(jīng)過電氣連接構(gòu)成電池簇，多個(gè)電池簇與變流器等設(shè)備共同組成電池艙。大型儲能系統(tǒng)一般電池?cái)?shù)量較多，電池單體可高達(dá)數(shù)萬個(gè)，且排列較為密集，單個(gè)儲能艙容量可達(dá)0.5-2MWh。儲能艙電池密集分布的特點(diǎn)存在一定的安全風(fēng)險(xiǎn)，若電池單體因故障發(fā)生熱失控反應(yīng)，則可能導(dǎo)致周圍電池發(fā)生連鎖熱失控。
溫度環(huán)境過高或過低，為儲能電站事故重要誘因。儲能電站安全事故誘因主要包括運(yùn)行環(huán)境、外部激源、電池本體、管理系統(tǒng)等方面。其中運(yùn)行環(huán)境管理不足可能由于散熱不足導(dǎo)致過熱，水分、粉塵等導(dǎo)致接觸電阻增大及絕緣性能下降等;外部激源包括絕緣失效造成的電流沖擊及短路等問題;電池本體缺陷可能存在制造過程中產(chǎn)生的毛刺顆粒等瑕疵，電池使用時(shí)間過長老化等，或?qū)е码姵剡^充、過放、過熱、短路等問題;管理系統(tǒng)缺陷主要為儲能系統(tǒng)安全狀態(tài)監(jiān)測及預(yù)警系統(tǒng)不完善等。
溫度影響電池壽命、容量及穩(wěn)定性，溫度控制系統(tǒng)重要性凸顯。低溫環(huán)境下電池內(nèi)化學(xué)反應(yīng)速率將下降，電解液內(nèi)離子擴(kuò)散率和電導(dǎo)率降低，固體電解質(zhì)界面膜處的阻抗增加，同時(shí)低溫充電時(shí)易導(dǎo)致鋰枝晶生長甚至刺破隔膜出現(xiàn)短路;高溫環(huán)境下，鋰電池壽命減少，容量降低，且鋰電池內(nèi)部的SEI膜易分解，負(fù)極材料會與電解液產(chǎn)生反應(yīng)，隔膜熔融，正極材料和電解液發(fā)生分解，導(dǎo)致鋰離子通道發(fā)生閉塞，引起正負(fù)極直接接觸、短路，從而釋放大量熱量與氣體，以熵增趨勢迅速發(fā)生熱失控。鋰電池最佳工作溫度區(qū)間為15-35℃，要維持該溫度區(qū)間，溫度控制系統(tǒng)必不可少。
根據(jù)散熱性質(zhì)的不同，儲能溫控技術(shù)可分為風(fēng)冷、液冷、熱管冷卻和相變冷卻四種方式。目前風(fēng)冷和液冷已在儲能系統(tǒng)中逐步應(yīng)用，相變冷卻與熱管冷卻方案在儲能領(lǐng)域仍處于起步階段。短期來看風(fēng)冷占據(jù)主要市場，液冷較風(fēng)冷的冷卻效果好，全周期成本低，有望成為中長期主流趨勢。
儲能溫控技術(shù)發(fā)展迅速，風(fēng)冷與液冷為主要技術(shù)路線。儲能溫控技術(shù)主要包括風(fēng)冷、液冷、相變冷卻、熱管冷卻，對儲能溫控技術(shù)的選擇，需要綜合考慮系統(tǒng)的冷卻效率、安全性、經(jīng)濟(jì)性、運(yùn)行環(huán)境等各方面。綜合來看，風(fēng)冷結(jié)構(gòu)簡單、可實(shí)現(xiàn)快速交付部署，但冷卻效率低、受外部環(huán)境影響較大;液冷散熱效率高、能耗低，但初始成本高、有液體泄漏風(fēng)險(xiǎn);相變冷卻與熱管冷卻散熱效率高，壽命長，但成本亦相對較高。目前風(fēng)冷與液冷技術(shù)已成為儲能溫控領(lǐng)域主流的技術(shù)路徑，相變冷卻與熱管冷卻目前實(shí)際應(yīng)用范圍較少，在儲能領(lǐng)域的應(yīng)用仍處于研發(fā)起步階段。
短期風(fēng)冷占據(jù)主要市場，液冷較風(fēng)冷的冷卻效果好，全周期成本低，有望成為中長期主流趨勢。液冷系統(tǒng)的液體介質(zhì)導(dǎo)熱系數(shù)可達(dá)空氣數(shù)十部，冷卻效果明顯優(yōu)于風(fēng)冷系統(tǒng)，例如在相同的100W功率下，當(dāng)電流逐步增大到4A時(shí)，風(fēng)冷系統(tǒng)下的電芯溫度可達(dá)液冷系統(tǒng)的2-4倍。從成本來看，目前風(fēng)冷、液冷的價(jià)值量分別約為3000萬元/GWh、8000萬元/GWh，液冷系統(tǒng)初始投資成本較大，但在能耗方面，為達(dá)到相同的電池平均溫度，風(fēng)冷的能耗可達(dá)液冷的2-3倍，同時(shí)液冷能夠延長電池約20%使用壽命，采用液冷的儲能系統(tǒng)全周期平均成本較風(fēng)冷可低約10%-20%。短期來看，風(fēng)冷系統(tǒng)憑借初始成本優(yōu)勢仍占據(jù)主要市場，中長期來看，液冷系統(tǒng)有望憑借更好的冷卻性能成為主流趨勢。
本文源自券商研報(bào)精選
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