華泰證券發(fā)布研究報(bào)告稱，24年初儲(chǔ)能裝機(jī)持續(xù)高增，前瞻指標(biāo)招標(biāo)市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，該行認(rèn)為能夠?qū)?4年裝機(jī)形成有力支撐。“十四五”期間全國(guó)儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)劃已超80GW。24年光儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格已經(jīng)大幅下降，光伏配儲(chǔ)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性與需求隨之顯著提升。配儲(chǔ)要求更高的市場(chǎng)化項(xiàng)目不斷涌現(xiàn)，多地風(fēng)光競(jìng)配亦將儲(chǔ)能配置情況納入重要考核標(biāo)準(zhǔn)，配儲(chǔ)規(guī)模有望隨風(fēng)光配儲(chǔ)系數(shù)進(jìn)一步提升。同時(shí)，政策也在密集出臺(tái)，助推儲(chǔ)能盈利模式走向完善，加快市場(chǎng)化進(jìn)程。

　　在多方催化下，該行預(yù)計(jì)24年國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能市場(chǎng)裝機(jī)規(guī)?？蛇_(dá)65.1~79.9GWh，同比增速達(dá)到39.6%~71.5%;中性預(yù)計(jì)規(guī)?？蛇_(dá)72.6GWh，同比+55.8%。

　　華泰證券觀點(diǎn)如下：

　　高采招量支撐裝機(jī)，工商儲(chǔ)備案數(shù)據(jù)強(qiáng)勁

　　24年初儲(chǔ)能裝機(jī)與招標(biāo)數(shù)據(jù)持續(xù)高增。根據(jù)儲(chǔ)能網(wǎng)，24年1-2月國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能并網(wǎng)規(guī)模為2.91GW/7.74GWh，同比CNESA口徑數(shù)據(jù)+116%/181%。招標(biāo)規(guī)模作為裝機(jī)數(shù)據(jù)的前瞻指標(biāo)，23Q4至24Q1已達(dá)24.17GW/75.11GWh，該行認(rèn)為能夠?qū)?4年國(guó)內(nèi)的儲(chǔ)能裝機(jī)量形成有力支撐。根據(jù)EESA，23年中國(guó)用戶側(cè)儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模1.89GW/4.77GWh，同比增長(zhǎng)626.9%/412.9%。而從前瞻指標(biāo)備案量上看，根據(jù)能源電力說，23H2至24M2用戶側(cè)備案規(guī)模已達(dá)12.81GWh。“十四五”期間全國(guó)儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)劃已超80GW，且多地仍在持續(xù)提高儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)劃目標(biāo)，推動(dòng)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)。

　　光伏配儲(chǔ)成本下行，經(jīng)濟(jì)性與需求提升

　　2022年下半年開始，光儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格大幅下行，光伏配儲(chǔ)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性與需求隨之顯著提升。該行經(jīng)測(cè)算發(fā)現(xiàn)，光儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下降后，可以允許更多地區(qū)(上網(wǎng)電價(jià)低)+更多項(xiàng)目(配儲(chǔ)比例與時(shí)長(zhǎng)要求更高的項(xiàng)目)接入市場(chǎng)，帶來(lái)光伏配儲(chǔ)量顯著提升。此外，如果消納紅線放開，將助推新能源新增裝機(jī)量增長(zhǎng)，帶動(dòng)配儲(chǔ)規(guī)模提升。該行對(duì)裝機(jī)規(guī)模進(jìn)行了靜態(tài)的敏感性測(cè)算，每1%消納率的下調(diào)對(duì)應(yīng)約5GW的新增裝機(jī)空間;若利用率從98%下調(diào)至90%，則對(duì)應(yīng)約40GW的裝機(jī)空間。

　　市場(chǎng)化并網(wǎng)項(xiàng)目增多，配儲(chǔ)系數(shù)提升

　　電網(wǎng)每年參考自身調(diào)節(jié)能力，設(shè)置保障性并網(wǎng)項(xiàng)目規(guī)模，超出的項(xiàng)目進(jìn)入市場(chǎng)化并網(wǎng)項(xiàng)目，配儲(chǔ)要求更高，相較風(fēng)光裝機(jī)更為敏感。當(dāng)前，越來(lái)越多的市場(chǎng)化新能源項(xiàng)目配儲(chǔ)要求朝著高比例(15%~30%)、高時(shí)長(zhǎng)(4h)方向發(fā)展。同時(shí)，23年下半年以來(lái)，河北、湖北、甘肅等多地風(fēng)光競(jìng)配將儲(chǔ)能配置情況納入重要考核標(biāo)準(zhǔn)。隨著儲(chǔ)能市場(chǎng)化并網(wǎng)項(xiàng)目增多，配儲(chǔ)規(guī)模有望隨風(fēng)光配儲(chǔ)系數(shù)進(jìn)一步提升，帶來(lái)新的配儲(chǔ)增量。

　　政策密集出臺(tái)，拓寬儲(chǔ)能盈利路徑

　　根據(jù)儲(chǔ)能與電力市場(chǎng)，2023年近30個(gè)區(qū)域發(fā)布了100余條與儲(chǔ)能相關(guān)的電力市場(chǎng)政策。具體來(lái)說：多地為儲(chǔ)能開放電力中長(zhǎng)期市場(chǎng)，超10個(gè)區(qū)域在電力現(xiàn)貨市場(chǎng)中納入了儲(chǔ)能;多地出臺(tái)儲(chǔ)能參與輔助服務(wù)市場(chǎng)的政策細(xì)則;湖南與甘肅為儲(chǔ)能開啟容量市場(chǎng)。在儲(chǔ)能盈利尚未理順的發(fā)展初期，政策是助推儲(chǔ)能盈利模式走向完善的重要手段，各地政策密集出臺(tái)，儲(chǔ)能市場(chǎng)化進(jìn)程提速。