儲能行業(yè)可能即將迎來一波赴港上市潮。

　　進(jìn)入2024年，儲能龍頭企業(yè)紛紛開始奔赴港股上市。

　　一方面，A股上市審核收緊，標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)，不少儲能企業(yè)IPO折戟，而港股審查較為寬松，上市可能性更高。

　　另一方面，目前的市場態(tài)勢下，企業(yè)面臨內(nèi)外雙重壓力，亟需上市借助資本力量解決風(fēng)險，保證企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。

　　在此局面下，港交所就成了企業(yè)IPO更有可能、更好的選擇，不少儲能企業(yè)開始向著港股IPO發(fā)起新一輪沖鋒。

　　近日，江蘇正力新能電池技術(shù)股份有限公司(以下簡稱“正力新能”)向港交所主板提交上市申請，中金公司、招銀國際為其聯(lián)席保薦人。

　　根據(jù)其招股書顯示，此次正力新能IPO募集資金將用于產(chǎn)能擴(kuò)張及建設(shè)智能制造設(shè)施及柔性生產(chǎn)線，以及研發(fā)、補(bǔ)充營運(yùn)資金等。

　　正力新能成立于2019年，是一家專注于新能源鋰離子動力電池和儲能電池研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的國家高新技術(shù)企業(yè)，目前，正力新能注冊資本為22.56億元，實繳資本為22.56億元。

　　值得注意的是，正力新能的實際控制人、董事長曹芳、總經(jīng)理陳繼程都曾在福耀玻璃任高管職務(wù)，曹芳更是福耀玻璃創(chuàng)始人、有著“玻璃大王”之稱的曹德旺的妹妹，曹芳曾在福耀玻璃擔(dān)任副總經(jīng)理一職多年，而彼時的陳繼程任執(zhí)行董事。早在10年前，二者就開始合作創(chuàng)立常熟新中源，并與豐田汽車、松下電池合作從事電池研發(fā)、制造業(yè)務(wù)。

　　擁有如此背景和經(jīng)驗的正力新能，也順利得到資本市場的青睞。

　　2021年底和2022年8月，正力新能分別完成了兩次融資，投資機(jī)構(gòu)包括中信聚信海松資本、正海資本等知名投資機(jī)構(gòu)，除此之外，其融資也有中金資本、五礦創(chuàng)投等國資參與其中，五礦創(chuàng)投甚至進(jìn)行了兩輪融資。

　　渠道資源、背景經(jīng)驗、資本支持一應(yīng)俱全，如此條件下，正力新能發(fā)展十分迅速。

　　從產(chǎn)品看，正力新能布局領(lǐng)域較多。其產(chǎn)品分為海陸空三個應(yīng)用場景，其中陸地產(chǎn)品主要為應(yīng)用于新能源汽車的動力電池以及應(yīng)用于儲能的儲能電池，海洋主要是應(yīng)用于電動船舶的動力電池，天空則主要為應(yīng)用于航天的高鎳半固態(tài)及固態(tài)鋰電池。截至2024年3月31日，正力新能電芯產(chǎn)品的設(shè)計總產(chǎn)能為25.5GWh。

　　分產(chǎn)品來看，動力電池貢獻(xiàn)了正力新能絕大多數(shù)的營收。2023年，其動力電池業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收33.57億元，占比高達(dá)80.7%;儲能產(chǎn)品的收入為3.15億元，占比為7.6%。

　　從行業(yè)地位看，2022年至2023年，按2023年的裝機(jī)量同比增速比較，正力新能在中國動力電池市場裝機(jī)量前10的企業(yè)中排名第2名，在磷酸鐵鋰動力電池市場裝機(jī)量前十的企業(yè)中排名第1名。

　　2023年，按裝機(jī)量計算，正力新能在中國動力電池市場排名中位居第10名。從細(xì)分技術(shù)路線來看，其在磷酸鐵鋰動力電池市場排名第7名，在三元動力電池市場排名第8名。

　　然而，位于行業(yè)前列的正力新能，其業(yè)績正處于持續(xù)巨額虧損的狀態(tài)中。2021年至2023年，其實現(xiàn)營業(yè)收入14.99億元、32.90億元、41.62億元;而凈利潤虧損分別為4.02億元、17.2億元、5.9億元。根據(jù)正力新能招股書披露，2024年其凈利潤可能仍然是虧損狀態(tài)。

　　對于現(xiàn)階段的虧損原因，正力新能表示主要是因為其在技術(shù)、產(chǎn)品研發(fā)及擴(kuò)大產(chǎn)能方面進(jìn)行大量支出，且產(chǎn)能未形成規(guī)模;另外，原材料價格、產(chǎn)品價格波動也產(chǎn)生了影響。

　　除此之外，正力新能還面臨著客戶集中度較高的風(fēng)險。2021年、2022年、2023年及2024年一季度，其最大客戶的銷售收入分別占總收入的55.2%、29.3%、28.3%及47.0%;前五大客戶的銷售收入分別占總收入的89.1%、90.4%、77.8%及86.6%。

　　無論是進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)還是投入研發(fā)又或是解決客戶集中度較高的風(fēng)險，在現(xiàn)在的市場態(tài)勢下，想要在保持企業(yè)正?；顒拥那闆r下解決風(fēng)險，正力新能就亟需外部資本的幫助，這也是其港股上市募集資金的目的。

　　實際上，自進(jìn)入2024年開始，不少儲能相關(guān)企業(yè)都開始轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股沖刺IPO。除了正力新能，磷酸鐵鋰正極材料制造商龍蟠科技、手握合康新能和科陸電子的美的也都已經(jīng)向港交所提交上市申請。

　　此外，港交所還有一批已經(jīng)成功上市的儲能企業(yè)，其中中創(chuàng)新航、瑞浦蘭鈞兩家才在港股上市不久的儲能企業(yè)最具代表，二者也被并成為港股“鋰電雙雄”。

　　雖上市后表現(xiàn)有些差強(qiáng)人意，一個自上市就“破發(fā)”，股價甚至腰斬至市值最高時的一半;另一個也虧損較大，靠其大股東“輸血”近百億之多。但是，兩者分別通過在港股上市募集到資金101.02億港元和20.13億港元，這也對其發(fā)展提供了極其重要的支持和幫助。

　　另外，還有不少儲能企業(yè)從A股折戟后傳出將轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股上市的消息，如外媒報道欣旺達(dá)動力A股上市機(jī)會渺茫，即將分拆赴港上市。

　　對于A股上市受阻，且面臨內(nèi)憂外困的儲能龍頭來說，上市是十分有必要的?？梢哉f，上市對于許多儲能企業(yè)來說是關(guān)鍵一躍。

　　以專注儲能系統(tǒng)集成的海博思創(chuàng)為樣本，除了高度單一的主營業(yè)務(wù)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，海博思創(chuàng)的主要客戶及原材料供貨商也存在高度集中的問題。此外其過去幾年的主營業(yè)務(wù)毛利率分別為21.41%、20.49%和20.79%，到2023年進(jìn)一步下降至20.02%。

　　而在毛利下降的情況下，其高負(fù)債率就成為了海博思創(chuàng)最大的軟肋，也是其急于上市紓困的關(guān)鍵動因。

　　除此之外，對于一路“狂飆”的海辰儲能來說，上市也是其發(fā)展面臨的關(guān)鍵問題。短時間內(nèi)完成多輪融資，去年7月，海辰儲能估值已近300億元。對于其中資本來說，推動海辰儲能的上市已經(jīng)是燃眉之急，但其IPO進(jìn)程頻出風(fēng)波，再加上市場環(huán)境下行，也讓海辰儲能的A股上市之路蒙上未知迷霧。

　　不難看出，不少類似海博思創(chuàng)、海辰儲能的儲能相關(guān)企業(yè)面臨著內(nèi)外巨大壓力，亟需上市借助資本力量解決問題，推動發(fā)展，而在此關(guān)鍵時間上，A股卻將其“上市之門”悄然關(guān)閉。

　　2023年下半年開始，A股IPO上市審查政策開始收緊，這也使得大多企業(yè)沖刺IPO之路難有希望。

　　8月，中國證監(jiān)會發(fā)布《證監(jiān)會統(tǒng)籌一二級市場平衡優(yōu)化 IPO、再融資監(jiān)管安排》，明確完善一二級市場逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制，階段性收緊IPO節(jié)奏，促進(jìn)投融資兩端的動態(tài)平衡，并提出引導(dǎo)上市公司合理確定再融資規(guī)模，嚴(yán)格執(zhí)行融資間隔期要求。

　　包括蜂巢能源、珠海冠宇、金力股份、京陽科技、力高新能、容匯鋰業(yè)、江銅銅箔在內(nèi)的一眾儲能相關(guān)企業(yè)都發(fā)布終止其IPO進(jìn)程的公告。

　　在此局面下，對于企業(yè)來說，另辟蹊徑將目光盯向?qū)彶檩^松的港交所既是無奈之舉，也是良好契機(jī)。

　　文章來源于星球儲能所 ，作者宏海