在陜西西安，西部期貨首席研究員謝栩近來格外忙碌，許多煤炭企業(yè)找到她，希望在煤炭套期保值方面尋求幫助。  

　　“今年咨詢并有意向參與套期保值業(yè)務(wù)的煤炭企業(yè)較往年明顯增多。”謝栩告訴中國證券報(bào)記者，“近期有幾家煤礦企業(yè)咨詢我們——如何利用期貨市場鎖住當(dāng)前的高額利潤。因?yàn)槊旱V企業(yè)對于當(dāng)前的利潤表示非常滿意，擔(dān)心煤價(jià)下跌會造成利潤縮水。” 

　　煤炭貿(mào)易商的苦惱 

　　陜北有著豐富的煤炭資源，從事黑色系期貨研究已經(jīng)6年的謝栩，每當(dāng)出現(xiàn)關(guān)鍵行情，就與當(dāng)?shù)卮笮兔浩舐?lián)系進(jìn)行實(shí)地調(diào)研，獲取第一手市場信息。 

　　去年四季度以來，煤炭價(jià)格劇烈波動引起她的注意——港口煤炭價(jià)格從600元/噸開始上漲，到今年1月中旬一度突破1000元/噸；2月底又大跌至560元/噸附近；隨后持續(xù)上漲，截至5月上旬，煤炭價(jià)格已經(jīng)回升到880元/噸。 

　　“去年四季度以來我國煤炭價(jià)格持續(xù)高企，長時(shí)間維持在發(fā)改委劃定的紅色預(yù)警區(qū)域，更重要的是煤價(jià)波動區(qū)間和頻率明顯變大變快。”謝栩說。 

　　記者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，本輪價(jià)格波動中，貿(mào)易商經(jīng)營活動受到了強(qiáng)烈沖擊。 

　　一位市場人士表示，在價(jià)格大幅波動中很難賺到錢。比如煤炭價(jià)格不斷突破新高，貿(mào)易商就會恐高，不敢大量囤貨，而在價(jià)格急跌過程中，貿(mào)易商走貨就會非常困難，眼看煤炭價(jià)格每天下跌幾十塊錢，利潤縮水非?？臁?nbsp;

　　“急漲急跌行情中，貿(mào)易商往往難以賺到錢。”謝栩介紹道，賺錢的是上游，中游貿(mào)易商和下游電廠都很煎熬。 

　　“對煤礦企業(yè)來說，由于采礦成本較為固定，利潤完全取決于價(jià)格，近兩年來自然是賺得盆滿缽滿。下游電廠是產(chǎn)業(yè)鏈中最煎熬的行業(yè)，煤價(jià)高企，電價(jià)基本固定，電廠如果不參與套期保值，會持續(xù)性面臨較大虧損。”她表示。 

　　供需缺口持續(xù)存在 

　　最新一輪煤炭價(jià)格上漲迅猛。文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，3月以來，焦煤期貨主力合約從1452元/噸最高上漲到2138元/噸，漲幅達(dá)47.2%；動力煤期貨主力合約從610元/噸最高上漲到944.2元/噸，漲幅高達(dá)54.7%；焦炭期貨主力合約從2330元/噸最高上漲到3004.5元/噸，漲幅達(dá)28.95%，均創(chuàng)歷史新高。不過，動力煤期貨主力合約價(jià)格最近3個(gè)交易日累計(jì)下跌約12%。 

　　一德期貨動力煤研究員張海端說：“在供需基本面持續(xù)緊張的情況下，動力煤期現(xiàn)價(jià)格已漲至歷史絕對高位。近期高漲情緒有所降溫。” 

　　供應(yīng)端緊張局面延續(xù)。今年一季度我國煤炭產(chǎn)量9.71億噸，同比增長16%；環(huán)比去年四季度下降8.1%。海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，1-4月，我國煤炭進(jìn)口量9012.6萬噸，同比下降28.8%。需求端方面，一季度全社會累計(jì)用電量19219億千瓦時(shí)，同比增長21.2%；累計(jì)發(fā)電量19051億千瓦時(shí)，同比增長19%，其中火力發(fā)電量14379億千瓦時(shí)，同比增長21.1%，火電在總發(fā)電量中占比75.48%，明顯高于去年同期。 

　　“今年工業(yè)用電量明顯增加，火電在總發(fā)電量中占比明顯提升，帶動全國煤炭需求快速增長。” 

　　謝栩表示，當(dāng)前動力煤供需錯(cuò)配依然延續(xù)，港口庫存依然處于低位，電廠迎峰度夏補(bǔ)庫周期已經(jīng)到來，主產(chǎn)地保供增產(chǎn)速度或不及預(yù)期，進(jìn)口煤這一重要的調(diào)節(jié)煤價(jià)的彈性因素也難以發(fā)揮作用，煤炭供需依然偏緊，缺口仍然存在。 

　　煤企如履薄冰 

　　張海端表示，展望后市煤價(jià)，目前供需矛盾并未得到有效解決。迎峰度夏即將到來，如果保供力度有限，短期市場情緒降溫，煤價(jià)可能有回調(diào)，但幅度或較有限，基本面偏強(qiáng)基礎(chǔ)仍在。 

　　“近期多方面發(fā)聲表示煤價(jià)過高不可持續(xù)，對煤價(jià)的調(diào)控大概率不可避免，提產(chǎn)保供力度或加強(qiáng)，其效果將會逐漸顯現(xiàn)，煤價(jià)高位波動加劇。”謝栩預(yù)計(jì)。 

　　在這一背景下，煤炭企業(yè)如履薄冰。 

　　張海端表示，在高煤價(jià)環(huán)境下，企業(yè)可謂利潤豐厚，當(dāng)前煤價(jià)已處于絕對高位，短期有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。貿(mào)易商應(yīng)減少囤貨投機(jī)。 

　　“煤炭企業(yè)對于高煤價(jià)普遍有恐高心理。”謝栩說，目前大多數(shù)企業(yè)認(rèn)為煤價(jià)超漲，而且難以持續(xù)，隨時(shí)有下跌風(fēng)險(xiǎn)，為了鎖住高額利潤，通過期貨市場規(guī)避價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)非常必要。 

　　“很多企業(yè)剛接觸期貨時(shí)，總是希望能夠利用期貨市場賺大錢、賺快錢，這是企業(yè)對期貨及其功能不夠了解的結(jié)果。經(jīng)過我們和企業(yè)多次溝通交流、幫扶企業(yè)實(shí)際參與期貨之后，企業(yè)觀念會逐漸轉(zhuǎn)變，會認(rèn)識到期貨工具的重要性。”她說。（中國煤炭報(bào)）