今年無疑是硅料的至暗時(shí)刻。

　　價(jià)格瘋狂下跌的態(tài)勢(shì)，已經(jīng)證明硅料企業(yè)躺著賺錢的日子一去不復(fù)返了。硅料龍頭大全能源也難抵抗行業(yè)趨勢(shì)，上半年凈利潤也同比下滑了54%。

　　瘋狂擴(kuò)產(chǎn)能的硅料新老勢(shì)力們，該如何自救呢?

　　01硅料的暴跌，對(duì)龍頭業(yè)績(jī)影響多大?

　　由于硅料產(chǎn)能全面過剩，今年4月后，硅料價(jià)格一瀉千里，從20萬元/噸殺到6-7萬元/噸，直逼硅料企業(yè)成本線。

　　(見智研究制圖)

　　硅料暴跌后，對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)影響多大?8月3日晚，大全能源披露的2023年半年度報(bào)告，報(bào)告顯示業(yè)績(jī)確實(shí)大幅下滑。2023年上半年實(shí)現(xiàn)收入93億元，同比下降43%;歸母凈利潤44億元，同比下降54%;扣非歸母凈利潤44億元，同比下降54%。

　　業(yè)績(jī)下滑原因自然也不必多說，就是因?yàn)樯习肽旯枇蟽r(jià)格暴跌了。但是從成本看，大全2023年上半年單位現(xiàn)金成本4.5萬元/噸，同比下降22.07%，即使二季度硅料價(jià)格暴跌，大全的二季度也能實(shí)現(xiàn)單噸3萬元左右的凈利，可見在周期品價(jià)格下行時(shí)，企業(yè)成本管控至關(guān)重要。

　　總體來看，雖然硅料龍頭暴利時(shí)代已過，但是龍頭具備成本優(yōu)勢(shì)，盈利能力還是有保障的。

　　02 產(chǎn)能全面過剩后，硅料企業(yè)如何自救?

　　近年光伏各環(huán)節(jié)都瘋狂擴(kuò)產(chǎn)，瘋狂擴(kuò)產(chǎn)的結(jié)果必然導(dǎo)致全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能過剩。據(jù)業(yè)內(nèi)人士表示，今年硅料保守估計(jì)146萬噸，算上進(jìn)口可能有156萬噸，足足夠支撐600GW的光伏裝機(jī)需求。即使按照今年全球最樂觀的光伏裝機(jī)預(yù)期400GW，硅料供給也遠(yuǎn)超市場(chǎng)需求。

　　現(xiàn)在整個(gè)光伏行業(yè)陷入了低端競(jìng)爭(zhēng)不可自拔，按照產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律，即將走到產(chǎn)能出清、行業(yè)格局重塑的階段。

　　1、成本拼不過龍頭，二三線企業(yè)已瀕臨出局

　　通威、大全等龍頭擴(kuò)產(chǎn)從未停歇，在新一輪光伏行業(yè)洗牌之時(shí)，頭部企業(yè)擴(kuò)張目的是獲得更高的集中度和話語權(quán)，雖然這會(huì)導(dǎo)致全行業(yè)陷入同質(zhì)化和惡性競(jìng)爭(zhēng)，但對(duì)于頭部企業(yè)而言，逆勢(shì)擴(kuò)張也是一種無奈的自救模式。

　　況且因?yàn)辇堫^具有成本優(yōu)勢(shì)，即使硅料價(jià)格跌到低谷，仍有利潤可賺，耗得起，比如通威、比如大全。

　　但對(duì)于二三線企業(yè)而言，因?yàn)槌杀据^高，資金實(shí)力有限，只能處于價(jià)格戰(zhàn)的被動(dòng)接受者，如果效仿頭部企業(yè)瘋狂擴(kuò)規(guī)模，很可能硅料產(chǎn)線還沒建完，隨著價(jià)格暴跌，原材料營收就大幅縮水，更別提賺錢了。所以，比起盲目擴(kuò)規(guī)模，對(duì)二三線企業(yè)而言，更靠譜的自救模式或許是規(guī)避虧損、推遲投產(chǎn)。

　　2、N型料或是“一線生機(jī)”

　　除了拼成本，硅料企業(yè)不想被淘汰，加速升級(jí)到N型料或許是一條出路。

　　因?yàn)镹型硅料純度更高，對(duì)硅料生成各環(huán)節(jié)清潔度要求均更高，短期不是所有硅料企業(yè)都能做出來的。

　　隨著N型電池滲透率的提升，對(duì)N型料的需求會(huì)加大，自5月硅業(yè)分會(huì)公布N型料報(bào)價(jià)后，P-N型料價(jià)差已從7.8元/kg擴(kuò)大至10.2元/kg。且下游硅片、組件企業(yè)相繼與龍頭鎖定長(zhǎng)單，很多都是N型料。

　　業(yè)內(nèi)龍頭基本都有N型料供給能力。比如大全能源稱其目前單晶硅片用料產(chǎn)量占比已達(dá)到99%以上，并已實(shí)現(xiàn)N型高純硅料的批量供給，并表示N型多晶硅的溢價(jià)和需求都在上升。而通威硅料90%以上都是N型料。

　　目前行業(yè)N型硅料產(chǎn)能占比約20-30%，相對(duì)稀缺。大部分廠家仍以生產(chǎn)P型料為主，尤其在目前硅料價(jià)格在下行通道的背景下，甚至有些企業(yè)，連P型料的產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)都是問題，更別提N型料了。

　　所以，在硅料這輪淘汰賽中，龍頭明顯占了絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，其他非龍頭硅料企業(yè)，如果不想面臨被淘汰的困境，除了瘋狂降本外，將落后產(chǎn)能升級(jí)也不失為一條出路。（來源：華爾街見聞）