美國(guó)能源股8月以來(lái)大幅走強(qiáng)，成為下半年美股的領(lǐng)漲板塊。

　　在產(chǎn)油國(guó)組織OPEC+持續(xù)的減產(chǎn)努力下，此前供應(yīng)過(guò)剩的擔(dān)憂被完全逆轉(zhuǎn)，美國(guó)本土燃料價(jià)格大幅走高，助推了油氣公司的業(yè)績(jī)預(yù)期。然而對(duì)于仍在打壓通脹的美聯(lián)儲(chǔ)而言，能源價(jià)格上漲可能再次成為反通脹道路上潛在的隱患。

　　能源板塊強(qiáng)勢(shì)崛起

　　FactSet數(shù)據(jù)顯示，國(guó)際油價(jià)已經(jīng)連漲七周，重回80美元上方。自6月觸及年內(nèi)低位以來(lái)，美國(guó)WTI原油價(jià)格上漲了22%，同期全球基準(zhǔn)布倫特原油上漲了19%。OANDA高級(jí)市場(chǎng)分析師莫亞(Edward Moya)在電子郵件評(píng)論中表示：“由于能源交易員仍然堅(jiān)定相信石油市場(chǎng)將繼續(xù)趨緊，原油價(jià)格正在恢復(fù)漲勢(shì)。”

　　另一方面，隨著投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能很快停止加息更加樂(lè)觀，經(jīng)濟(jì)前景愈發(fā)光明，需求回暖和利潤(rùn)率上升讓投資者重新對(duì)估值依然處于低位的油氣股產(chǎn)生了興趣。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)能源板塊指數(shù)近一個(gè)月累計(jì)上漲5%，領(lǐng)跑市場(chǎng)，該指數(shù)在第三季度以來(lái)累計(jì)上漲近10%，有望創(chuàng)去年四季度以來(lái)最佳表現(xiàn)。相關(guān)個(gè)股股價(jià)水漲船高，埃克森美孚是標(biāo)普500指數(shù)中市值最高的能源公司，市值約4500億美元，在美股市值排行中升至第12。

　　第一財(cái)經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，石油巨頭最新財(cái)報(bào)中的前瞻性指引在很大程度上讓投資者有理由保持樂(lè)觀。雪佛龍?jiān)?月28日的財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示，預(yù)計(jì)“未來(lái)幾年將提供強(qiáng)勁的自由現(xiàn)金流”，并在第四季度恢復(fù)股票回購(gòu)，這可被視為對(duì)其未來(lái)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)充滿信心的信號(hào)。荷蘭殼牌和英國(guó)石油公司則宣布增加季度股息。

　　去年，俄烏沖突對(duì)油氣價(jià)格的推動(dòng)讓美國(guó)油氣板塊領(lǐng)跑市場(chǎng)，全年漲幅近50%。然而，受制于全球經(jīng)濟(jì)放緩對(duì)需求的沖擊及庫(kù)存上升的擔(dān)憂，國(guó)際油價(jià)一度跌破70美元，能源股在今年上半年表現(xiàn)不佳。

　　關(guān)注能源通脹風(fēng)險(xiǎn)

　　新一輪原油價(jià)格上漲已經(jīng)開(kāi)始傳導(dǎo)到燃料市場(chǎng)。根據(jù)美國(guó)汽車協(xié)會(huì)(AAA)的數(shù)據(jù)，加油站價(jià)格的變化與平均價(jià)格從一個(gè)月前的每加侖3.535美元上漲近10%。

　　煉油廠的夏季例行維修加劇了汽油價(jià)格的上漲。美國(guó)能源信息署(EIA)庫(kù)存報(bào)告顯示，汽油庫(kù)存上周減少266.1萬(wàn)桶，餾分油庫(kù)存減少176萬(wàn)桶。目前全美汽油庫(kù)存較五年均值低5.6%，餾分油較五年均值底15.4%。原油經(jīng)紀(jì)商PVM Oil Associates高級(jí)市場(chǎng)分析師瓦爾加(Tamas Varga)在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，除了煉能以外，即將到來(lái)的颶風(fēng)季節(jié)也是不確定因素，如果兩者同時(shí)出現(xiàn)，將產(chǎn)生相當(dāng)大的上行影響。

　　對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)而言，并不是好消息，因?yàn)槟茉赐浺恢笔且咔橐詠?lái)推高美國(guó)物價(jià)的重要推手。三大機(jī)構(gòu)在最新預(yù)報(bào)中都預(yù)警將供應(yīng)進(jìn)一步趨緊。歐佩克稱，三季度全球市場(chǎng)將出現(xiàn)200萬(wàn)桶缺口，較此前預(yù)期大幅提前。該組織預(yù)計(jì)，今年全球原油需求平均將達(dá)到1.020億桶/日，創(chuàng)歷史新高，2024年的平均需求量會(huì)進(jìn)一步升至1.042億桶/日。歐佩克對(duì)全球經(jīng)濟(jì)前景持樂(lè)觀態(tài)度，2023年全球GDP增長(zhǎng)率上調(diào)至2.7%，2024年上調(diào)至2.8%。

　　國(guó)際能源署(IEA)認(rèn)為，OPEC+減產(chǎn)可能會(huì)在今年剩余時(shí)間侵蝕庫(kù)存。IEA表示，如果OPEC+堅(jiān)持目標(biāo)，全球原油庫(kù)存可能在第三季度減少220萬(wàn)桶/日，在第四季度減少120萬(wàn)桶/日，有推高價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)。

　　EIA在最新《短期能源展望》中預(yù)計(jì)，經(jīng)合組織OECD的石油庫(kù)存將在第三季度降至28.05億桶，在第四季度降至27.81億桶。EIA預(yù)計(jì)下半年布倫特原油平均價(jià)格為86美元/桶，比上個(gè)月上修7美元/桶;到年底將達(dá)到88美元/桶。

　　瓦爾加向第一財(cái)經(jīng)表示，美國(guó)7月CPI數(shù)據(jù)公布后，投資者相信美聯(lián)儲(chǔ)將在9月停止加息，近期加息引發(fā)的經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)可能很快開(kāi)始減弱，美元走弱對(duì)原油等大宗商品價(jià)格也起到了支持作用。他進(jìn)一步分析道，從供應(yīng)端看，OPEC+對(duì)產(chǎn)能控制的決心愈發(fā)堅(jiān)定，一旦中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇，供需趨緊或加劇油價(jià)上漲。

　　機(jī)構(gòu)也紛紛上調(diào)今年原油價(jià)格預(yù)期。摩根大通分析師克尼瓦(Natasha Kaneva)在報(bào)告中表示，因有關(guān)鍵市場(chǎng)指標(biāo)顯示，現(xiàn)貨市場(chǎng)正在迅速收緊，“第三季度石油需求將比第二季度增加130萬(wàn)桶/日。”小摩認(rèn)為，到9月，油價(jià)將從目前的水平繼續(xù)攀升至90美元，甚至更高。

　　StrategicPoint聯(lián)合首席投資官阿梅伊(Derek Amey)表示：“隨著中國(guó)努力振興經(jīng)濟(jì)，預(yù)計(jì)需求將增加，這可能會(huì)對(duì)原油價(jià)格提供更多支持。如果我們真的開(kāi)始看到油價(jià)繼續(xù)上漲，可能會(huì)回到每桶100美元。”