如果用一個詞形容今年的儲能市場，那就是：火爆。

　　這門“大號充電寶”的生意，憑借打破能源時空限制的同時提升對能源的利用效率，已在全國乃至全球掀起投資和創(chuàng)業(yè)的熱潮。

　　根據(jù)國家能源局今年上半年的數(shù)據(jù)顯示，我國今年前六個月新增的新型儲能裝機量，等于過去10年裝機的總和。

　　半年完成了過去10年的裝機量。即便在光伏、動力電池、新能源汽車身上，也沒出現(xiàn)過這樣“暴漲”的景象。

　　難怪連馬斯克也曾表達了對儲能賽道的期望：未來可與汽車業(yè)務不分伯仲，甚至超越汽車業(yè)務。

　　如果說，爆火儲能行業(yè)是新能源賽道上的皇冠，那么2023年的工商業(yè)儲能就是皇冠上的明珠。

　　雖然目前國內市場以大型儲能電站(包括獨立儲能和共享儲能)為主，但今年以來，工商業(yè)儲能成為儲能賽道中增速最快的分支。

　　其中最明顯的變化是，工商業(yè)儲能備案的項目數(shù)量增速要遠遠超出大型儲能。中信證券預計，2023年國內工商業(yè)儲能裝機達5GWh，這足足比2022年0.78GW的并網規(guī)模高出6倍多。

　　據(jù)中國儲能網不完全統(tǒng)計，僅今年6月，就有211個工商業(yè)儲能項目完成投資備案。

　　一、東風已至，工商業(yè)儲能方興未艾

　　工商業(yè)是我國最大電力市場，配儲興起推動用戶側能源轉型。

　　工商業(yè)用電能耗大、電價高、波動強。22年中國二、三產用電7186TWh，占國內用電總量83.2%，同時電價高、 波動性較大，二三產峰/谷比分別為1.37、1.65。 新能源占比提升電網可靠性需求陡增，國家搭建市場化電力機制，工商儲“角色”意義重大。22年中國可再生能 源發(fā)電占比達25.2%，能源轉型加速。國家加速電力市場改革，拉大工商業(yè)用電峰谷價差，鼓勵工商業(yè)進入市場交 易承擔部分電網消納及調節(jié)責任，并搭建合理的回饋機制，形成良性循環(huán)。

　　22年中國工商儲鋒芒初露，23年利好不斷發(fā)展再加速。

　　22年中國工商儲鋒芒初露，23年發(fā)展加速，勢頭強勁。22年中國新增工商儲0.26GW/0.93GWh，同增37/179%， 新增容量占全球46%，排名第一，嶄露鋒芒。23年1-6月，我國新增工商儲備案項目478個/2826.7MWh，同增 1812%/1231%，增長勢頭強勁。 目前國內工商儲正處于明確市場地位，豐富商業(yè)化盈利渠道，助推商業(yè)模式成型中。我們認為：代理購電、峰谷價 差、需求側響應等多重政策催化落地，是23年驅動我國工商儲大幅迸發(fā)的核心推力。

　　全球工商儲拐點已過，中美推動新增長周期。

　　全球工商儲邁過周期拐點，多國放量上漲。2015年韓國開啟用戶側電費折扣計劃，工商儲快速迸發(fā)，18年韓國新 增裝機容量2437MWh，占全球77%，推動全球工商儲裝機大幅上升。19年后韓國儲能起火事故頻發(fā)，裝機驟減。 2021年，全球工商儲邁過拐點重回正增長。 22年全球工商儲新增裝機814MW/2010MWh，同增44%/66%，容量占儲能總體10%。從裝機結構看，中美是 主要推動力，從儲能時長看，全球工商儲平均儲能時長2.39h，高于大儲/戶儲。

　　二、爆火背后，現(xiàn)實骨感

　　然而，花團錦簇之下，工商業(yè)儲能有其獨特的難點。

　　發(fā)電側儲能、電網側儲能的適用場景確定、盈利模式清晰，與之相比，工商業(yè)儲能是一盤需要精打細算的賬，復雜且龐大，需要計算的事項包括如何結合多種收益方法、如何限制潛在風險、怎么運用資金渠道……這盤賬，需要系統(tǒng)性的通盤考慮。

　　1、不是所有模式都賺錢，也不是所有企業(yè)都需要工商業(yè)儲能

　　工商業(yè)儲能的盈利模式已變得多種多樣。多種盈利模式疊加的收益看起來豐滿，現(xiàn)實卻相當骨感。

　　作為當前工商業(yè)儲能最主流的盈利方式，“峰谷套利”的套利空間受制于電價波動的隨機性、企業(yè)需求的不確定性。

　　在電價這端，如今的電價市場現(xiàn)貨模式逐步普及，售電公司一方面能夠在批發(fā)側參與現(xiàn)貨市場和中長期市場，另一方面在零售側則是直接售電給到工商業(yè)客戶。但現(xiàn)貨和中長期的電價分別如何結算?從批發(fā)到零售的電價會如何變化?不同的電價傳導機制會影響工商業(yè)客戶用電的峰谷時段、偏差考核方式等，進而影響既有的峰谷電價模型——到底能賺多少錢，變得曖昧難言。此外，來自電力系統(tǒng)最上游和最下游的多種因素也會影響峰谷區(qū)間及電價，比如大批量新能源車在谷時的集中充電，也會讓谷時電價大幅升高。

　　在用電這端，工商業(yè)企業(yè)實際用電并不會嚴格遵守“兩充兩放”下的運行邏輯。有相當一部分企業(yè)存在季節(jié)性用工現(xiàn)象——在最需要用電的忙季，幾乎全天24小時滿負荷生產。儲能無法滿充滿放，自然影響收益率。兩部制企業(yè)(即將電價分為兩部分，需量/基本電價與電度電價)的限制更為明顯，谷段給儲能充電會影響企業(yè)的需量策略，峰谷套利的套利空間或需減去需量電費的增長。

　　除了“峰谷套利”這種模式，電力市場需求響應、輔助服務及現(xiàn)貨交易等模式的收益實現(xiàn)也存在不確定性。

　　以目前相對成熟的需求響應為例，需求響應基線選取應邀客戶邀約日的前5個正常工作日組成基線參考日集合，最大化需求響應收益往往與最大化峰谷價差收益相沖突。

　　輔助服務與現(xiàn)貨交易的相關政策更是還處于從頂層設計的落地過程中，涉及到多方參與者的銜接與博弈，要把工商業(yè)儲能放在微電網、虛擬電廠體系里整體考慮——截至目前，市場上仍沒有一套明確的通過輔助服務或者現(xiàn)貨交易進行獲利的方案。

　　2、安全性，萬無一失與一失萬無

　　工商業(yè)儲能的收益無法百分之百確定，還存在隱蔽的風險——產品安全是懸在頭上的“達摩克利斯之劍”。

　　作為直接貼近工廠與工人的產品，不能出現(xiàn)半點閃失。產品失火與爆炸，影響的不僅僅是工商業(yè)儲能系統(tǒng)，更是業(yè)主的人身安全與“百年基業(yè)”。對工商業(yè)儲能的產品安全要求必須是不留任何一點風險、做到萬無一失，因為一失則萬無。

　　嚴密保障產品安全，也是一個系統(tǒng)性的任務，涉及到電芯材料、電路結構、軟件運維等多個層面的協(xié)同部署。針對安全問題，目前市場上的優(yōu)秀企業(yè)們均從不同角度切入，力保產品安全：

　　? 材料層面，以懋略科技為例，公司著重強調電芯材料的本征安全，采用一系列創(chuàng)新性的材料及結構技術，并從Pack設計等層面進行風險源頭的管控;

　　? 電路結構層面，健網科技采用的組串式的分布式結構疊加高頻隔離的PCS模塊從電路結構層面上保障了極致安全;

　　? 軟件運維層面 ，則可以通過大量數(shù)據(jù)積累，不斷優(yōu)化熱失控預測模型及其他事前管控策略等。

　　除安全性外，工商業(yè)儲能集成商還有更多潛在的實操性風險。

　　比如與循環(huán)次數(shù)相關的保修支出。一般來講，集成商在與客戶簽署合同時會承諾承擔與電芯循環(huán)次數(shù)相關的責任風險，當電芯實際循環(huán)次數(shù)少于集成商宣稱的6000次以上時，集成商會承擔直接責任。實際上，工商業(yè)儲能電芯的實際使用場景(如溫度、濕度等)與電芯廠測試循環(huán)次數(shù)時的場景有顯著區(qū)別，一旦發(fā)生上述循環(huán)次數(shù)不足的情況，集成商承擔責任，向上游找電芯廠繼續(xù)追索的可能性卻十分有限。

　　類似的場景還有運營商向客戶收款。本質上，工商業(yè)儲能在運營端是一個To B的生意，客戶運營意愿、實際運營效果如何衡量、客戶對運營效果的認可情況、客戶付款周期及意愿度都會給運營商帶來不確定性。比如部分客戶需要工商業(yè)儲能的原因僅僅是滿足夏天缺電時期的保供訴求，那么在大部分時間中，產品會完全處于閑置狀態(tài)而不產生任何運營收益。

　　3、資金，通路未通

　　所有的能源資產，本質上都是一個可投資的資產類別。從傳統(tǒng)的火電廠到光伏電站莫不如是，儲能電站更不例外。

　　成為資產類別，意味著可以進行風險定價、有一定回報率要求;與之對應地會吸引一批投資于該品類的資金方，包括銀行、保險、基金、國有體系等等，進而促使該能源品類的資產規(guī)模持續(xù)擴大、促進整個產業(yè)鏈的發(fā)展。

　　儲能行業(yè)本身處于剛開始發(fā)展的階段，在收益率、安全風險等方面均存在一定的不確定性。對所有想要入場的人來說都是一個陌生的領域，缺少足夠的歷史數(shù)據(jù)進行追蹤和分析。因此，盡管工商業(yè)儲能資產目前理論上的收益率已經達到許多資金方的期待，但多數(shù)資金方對于純儲能資產的態(tài)度依然較為謹慎。

　　如何尋找資金，是工商業(yè)儲能行業(yè)通向大規(guī)模發(fā)展道路的大難題。我們認為，工商業(yè)光伏的發(fā)展歷史或許可以作為借鑒——工商業(yè)光伏，經歷過類似的困境，最終一步步打通了資金方鏈路。

　　以工商業(yè)光伏為參考，未來儲能資產想要打通資金側鏈路，核心在于：

　　只有基于以上幾點，工商業(yè)儲能才能成為一個收益率可預測、長期穩(wěn)定且可交易的資產類別。當然，這一切都需要時間讓資金逐步熟悉、認可該資產。

　　一個有利因素是，由于目前各地都在推出波峰波谷時段的改革，所以儲能資產已一定程度上成為了工商業(yè)分布式資產對沖電價波動的趁手工具，這會使得越來越多的原來投資光伏的資金方開始更加重視儲能資產的布局。

　　三、那么，誰能突出重圍?

　　正是因為收益、風險等諸多不確定性，使得工商業(yè)儲能這個看似熱鬧非凡的市場，目前僅有數(shù)量非常有限的優(yōu)秀選手。

　　我們認為，一家優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)公司，想要在充滿不確定因素的工商業(yè)儲能市場里突出重圍，重點在于客戶、產品與資本運營三個維度。

　　1、客戶：優(yōu)質點位識別和獲取

　　不是所有的企業(yè)都適合部署儲能，因此優(yōu)質客戶的識別與獲取便成為了重中之重。

　　什么樣的客戶是優(yōu)質的?其應當具備一定時間的穩(wěn)定用電歷史，企業(yè)情況穩(wěn)定健康，工商業(yè)儲能的運營周期能被有效保證;或者其用電規(guī)律契合工商業(yè)儲能的業(yè)務模式，使得當前的“兩充兩放”策略能完美實現(xiàn)，并且谷段充電不會太影響需量策略。數(shù)據(jù)的識別并不是難點，難的是客戶愿意將關乎其生產運營的用電數(shù)據(jù)分享出來供判斷。

　　如何轉化客戶同樣存在困難。優(yōu)質點位的客戶往往是傳統(tǒng)意義上的“大B”，想要取得陌生客戶的信任，光憑陌拜或依賴個人/朋友關系的推薦都很難。因此，工商業(yè)儲能創(chuàng)業(yè)者們很需要“Big Name”的背書，這往往也體現(xiàn)在其融資時對投資機構的選擇。

　　2、產品：安全是底線，交易分析能力是核心

　　工商業(yè)儲能不是一錘子買賣，是一個長周期的生意。在長周期的運營中，安全是底線;而在保證安全的情況下，長于交易分析能力的企業(yè)才會脫穎而出。

　　交易分析能力，需要企業(yè)對客戶電力系統(tǒng)有清晰認知，運營好包含客戶電力系統(tǒng)在內的微電網生態(tài)、虛擬電廠生態(tài)等。儲能EMS(即Energy Management System，能量管理系統(tǒng))是承載交易分析能力的主要載體——也被譽為儲能的“大腦”。

　　對內，要做到對客戶電力系統(tǒng)有清晰認知，儲能EMS需接入客戶側包括變壓器運行數(shù)據(jù)等在內的核心信息，從而對配電容量等要素進行有效管控及優(yōu)化。還要有動態(tài)的分析能力，比如當光儲作為整體時，由于光伏發(fā)電曲線的波動性，儲能EMS需要動態(tài)調整以擬合光伏的預測曲線。

　　對外，儲能系統(tǒng)得和整個微電網生態(tài)、虛擬電廠生態(tài)等完美銜接。需求響應、輔助服務乃至未來的現(xiàn)貨交易都需要儲能系統(tǒng)EMS與微電網控制軟件、虛擬電廠控制軟件做多層交互。

　　更重要的是，儲能EMS還得平衡對內及對外的多種業(yè)務模式，將峰谷價差套利、需量管理、需求響應、輔助服務、現(xiàn)貨市場交易等通盤考慮，在內外部多要素同時變動的情況下快速得出最優(yōu)的解決方案，從而獲取最高的運營收益。

　　3、資本運營：更靈活、更契合

　　因為儲能資產最終會是一個可投資的資產類別，其業(yè)務規(guī)模能否放大，也在于工商業(yè)儲能企業(yè)是否能采用更靈活的資產配置方案、找到更多的國有及社會資本投資方。

　　目前，工商業(yè)儲能資產的配置方案存在運營商自持、工商業(yè)客戶自持及第三方儲能基金自持三種，配置比例最高的還是運營商自持，其次是工商業(yè)客戶自持，第三方儲能基金持有的量最小。

　　參照工商業(yè)光伏的發(fā)展路徑，未來第三方儲能基金持有的比例將會逐漸增多，在這個過程當中，那些擁有更靈活資產配置方案和更契合的資產投資方的工商業(yè)儲能產商才能夠將業(yè)務規(guī)模迅速放大。

　　規(guī)模有利于形成更好的品牌，觸達更多、更優(yōu)質的客戶，這才能推動“好客戶—>高收益—>大投資—>好品牌—>好客戶”的正向飛輪。