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海外天然氣價(jià)格大幅下跌 A股板塊指數(shù)開(kāi)年漲逾5%

證券日?qǐng)?bào)發(fā)布時(shí)間:2023-02-08 09:04:03  作者:趙子強(qiáng) 劉 慧

  今年以來(lái),海外天然氣價(jià)格大幅下跌,截至2月7日18時(shí),NYMEX天然氣期貨報(bào)2.50美元/百萬(wàn)英熱,年內(nèi)跌幅達(dá)43.57%,跌至近22個(gè)月來(lái)低價(jià);荷蘭TTF天然氣期貨報(bào)57.70歐元/兆瓦時(shí),年內(nèi)跌幅24.40%。

  同期,A股天然氣板塊指數(shù)上漲5.47%。去年由于海外天然氣價(jià)格的高企導(dǎo)致我國(guó)消費(fèi)量增速創(chuàng)出近20年新低,但分析人士普遍認(rèn)為今年將有望回升。價(jià)格的理性回歸和需求增長(zhǎng)將帶動(dòng)相關(guān)公司業(yè)績(jī)提升和估值修復(fù),城市燃?xì)夤净驅(qū)⒆钕仁芤妗?/p>

  “供強(qiáng)需弱”致價(jià)格下挫

  2022年,NYMEX天然氣期貨價(jià)格一度升至9.3美元/百萬(wàn)英熱附近高位,近月接連下跌,今年以來(lái)跌幅已超40%。

  南華研究院能化分析師劉順昌接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示,海外天然氣價(jià)格持續(xù)下降主要是受到歐洲和美國(guó)冬季相對(duì)較暖的影響,天然氣取暖需求較往年偏弱。美國(guó)方面,除偏暖冬因素影響外,自由港LNG出口恢復(fù)的時(shí)間點(diǎn)不斷推遲,LNG出口受損也推動(dòng)價(jià)格走低。歐洲方面,盡管俄羅斯至歐洲管道天然氣輸送量大幅下滑,但LNG的大量進(jìn)口、挪威天然氣輸送量的反彈以及充足的庫(kù)存使得歐洲天然氣供應(yīng)緊張的局面得到持續(xù)緩解。

  最新數(shù)據(jù)顯示,截至1月20日當(dāng)周,美國(guó)天然氣庫(kù)存總量為27290億立方英尺,較此前一周減少910億立方英尺,較去年同期增加1070億立方英尺,同比增幅4.1%,同時(shí)較5年均值高1280億立方英尺,增幅4.9%。截至1月27日當(dāng)周,根據(jù)歐洲天然氣基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,歐洲天然氣庫(kù)存量為29229.56億立方英尺,比去年同期高13601.14億立方英尺,漲幅為87.03%。

  中銀證券在研報(bào)中表示,短期來(lái)看,歐美市場(chǎng)天然氣需求低于預(yù)期,且?guī)齑媪扛哂跉v史同期水平,預(yù)計(jì)天然氣價(jià)格近期仍有下行空間。

  劉順昌也持相同觀點(diǎn),近期國(guó)際天然氣價(jià)格預(yù)期仍將偏弱,冬季即將過(guò)去,天然氣消費(fèi)旺季并未給價(jià)格帶來(lái)支撐,消費(fèi)淡季逐步到來(lái)后價(jià)格將面臨壓力。

  我國(guó)天然氣消費(fèi)有望回升

  與國(guó)際市場(chǎng)聯(lián)系緊密的國(guó)內(nèi)天然氣市場(chǎng),2022年天然氣表觀消費(fèi)增速創(chuàng)近20年來(lái)新低。但市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)2023年天然氣市場(chǎng)將理性回歸,天然氣價(jià)格會(huì)運(yùn)行在合理價(jià)格區(qū)間,消費(fèi)增速有望提升。

  國(guó)家發(fā)改委1月31日數(shù)據(jù)顯示,2022年全國(guó)天然氣表觀消費(fèi)量3663億立方米,同比下降1.7%。與此同時(shí),天然氣在能源消費(fèi)中的占比下降0.4%。

  劉順昌表示,2022年我國(guó)天然氣消費(fèi)下降的主要原因有兩方面:第一,海外天然氣價(jià)格大漲,國(guó)內(nèi)進(jìn)口價(jià)格走高,高昂的進(jìn)口成本對(duì)消費(fèi)形成擠壓;第二,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)承壓,天然氣需求面臨壓力。

  分析人士認(rèn)為,今年以上兩方面的因素均有改善,天然氣消費(fèi)量增速有望回升。

  一方面,海外天然氣價(jià)格已經(jīng)大幅回落;另一方面,國(guó)家統(tǒng)計(jì)局近期公布的數(shù)據(jù)顯示,2022年,天然氣產(chǎn)量2178億立方米,比上年增長(zhǎng)6.4%,進(jìn)口量10925萬(wàn)噸,下降9.9%。從數(shù)據(jù)可以看出,國(guó)內(nèi)能源產(chǎn)量穩(wěn)步增長(zhǎng),天然氣對(duì)外依存度下降,會(huì)降低外部?jī)r(jià)格波動(dòng)對(duì)我國(guó)市場(chǎng)價(jià)格的沖擊。

  錦泰期貨預(yù)計(jì),2023年基于國(guó)內(nèi)宏觀環(huán)境好轉(zhuǎn)及天然氣價(jià)格企穩(wěn)的判斷,國(guó)內(nèi)天然氣市場(chǎng)將出現(xiàn)新的一個(gè)上升小周期,天然氣消費(fèi)量預(yù)計(jì)在3700億立方米,較2022年增長(zhǎng)3%。

  中金公司的預(yù)計(jì)更為樂(lè)觀,2023年天然氣消費(fèi)量增速有望達(dá)到雙位數(shù)水平。

  板塊有望迎來(lái)估值修復(fù)

  東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示,截至2月7日收盤,A股天然氣板塊指數(shù)報(bào)收844.64點(diǎn),今年以來(lái)指數(shù)累計(jì)上漲5.47%;123只概念股中117只實(shí)現(xiàn)區(qū)間上漲,占比超過(guò)95%。

  對(duì)此,酷望投資首席分析師陳丙寅對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,當(dāng)前,國(guó)際上地緣沖突對(duì)歐洲市場(chǎng)的影響持續(xù),但對(duì)于其他市場(chǎng)的影響已明顯降低,能源價(jià)格也逐步向下,成本端價(jià)格降低;國(guó)內(nèi)方面,需求端回升,整體利好天然氣相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司。

  中金公司分析稱,2022年末各城市燃?xì)馄髽I(yè)毛差或已觸底。隨著資源池成本下行,居民氣量足額供應(yīng),工商業(yè)需求修復(fù),2023年城市燃?xì)馄髽I(yè)毛差同比或穩(wěn)中有升,2023年各城市燃?xì)馄髽I(yè)毛差修復(fù)至0.51元/方至0.52元/方。

  第一上海證券也持有相似觀點(diǎn),短期來(lái)看,燃?xì)夤镜臉I(yè)績(jī)經(jīng)過(guò)2022年的深度調(diào)整,有望在2023年隨著宏觀環(huán)境的改善迎來(lái)盈利和估值修復(fù)。長(zhǎng)期來(lái)看,銷氣規(guī)模大的城市燃?xì)夤疽蚓哂腥珖?guó)布局的氣源,龐大的客戶基礎(chǔ),和較高的成本議價(jià)能力等優(yōu)勢(shì),將更容易受益于天然氣作為“雙碳”目標(biāo)下重要的過(guò)渡能源帶來(lái)的行業(yè)增速,并在價(jià)格波動(dòng)時(shí)保持一定的韌性。

  信達(dá)證券也表示,隨著天然氣行業(yè)消費(fèi)增速的恢復(fù),價(jià)格的穩(wěn)定,城市燃?xì)鈽I(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)毛差穩(wěn)定和氣量高增。(趙子強(qiáng) 劉 慧)

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